美股评论：四年后大盘何在
http://www.sina.com.cn 2012年10月02日 00:24 新浪财经微博
导读：投资通讯专家、MarketWatch专栏作家赫伯特(Mark Hulbert)援引专家意见，指出四年之后，股市的水位很可能不及今日，至少也不值得投资者为此所冒的四年风险。
以下即赫伯特的评论文章全文：
如果现在告诉你说，有一个股市随势操作模型不但在2007年股市顶部的时候及时发出了看空的信号，而且在2009年3月时强烈建议“买进”，你对于它是否会很有兴趣呢？
不必多想，答案当然是肯定的。
那么，我们就应该对赛弗(Dan Seiver)予以足够的关注，这位加利福尼亚州立理工大学的经济学专家同时也编辑着一份叫做The Pad System Report的投资通讯。
如果你信服赛弗的建议，那么你现在就该考虑转入现金部位了，因为赛弗的投资模型正在发出卖出的信号。
赛弗是二十多年前创建自己的随势操作模型的，而其基础就是著名的Value Line Investment Survey投资调查每周发布的数据。
具体而言，这一数字就是Value Line的分析师们密切关注的1700支股票未来三到五年的中值。这一数据的追随者们将其称为Value Line增值潜力中值数据(VLMAP)。
赛弗利用VLMAP开发出的模型认为，这些股票的风险回报比只有达到至少100时，才有增加新投资的吸引力。不然的话，当比例低到55，就是时候转向现金了。
在2007年10月牛市高点出现时若干周乃至若干月之前，VLMAP曾经一度低到35%。相反，当市场在2009年3月上旬见底的时候，这一数字曾经一度达到185%的近几年来最高点。
那么，VLMAP现在的情况是怎样呢？赛弗告诉我们，本月早些时候，它跌到了55%，这就触发了卖出的信号，让他开始囤积现金了。
必须予以澄清的是，VLMAP的卖出信号倒并不意味着市场现在就要立刻与厄运遭遇。
赛弗认为，这其实是一个从长期角度把握市场动向的工具，具体而言，他所谓的长期是指四年，即Value Line分析师们对股票三年至五年潜力评估的时间段的中点。
赛弗承认：“在卖出信号出现之后，股市还可以持续成长若干月，甚至若干年。”
比如说，在2004年到2005年间，这样的情况就曾经出现过，当时，赛弗基于VLMAP的模型发出了卖出信号，但牛市还在继续前进。
可是，如果按照赛弗的界定来谈论四年之后的市场，即2008年到2009年，当时确实是牛市的谷底，从这个角度说来，提前到来的卖出信号应该说是非常准确的。
事实上，上周赛弗接受我采访时曾经说过，股市在过去十年当中的表现只能让他的随势操作模型变得更有价值了。
在《赫伯特金融摘要》搜集的数据当中，赛弗的表现记录也证明了这一点，事实上，赛弗的模型近年来的成绩更优于二十年前：比如说，上个十年开始的时候至今，他投资通讯基于风险调整之后的回报率要相当于大盘的两倍有余。
那么，我们的结论是什么呢？答案是，2016年秋季的股市很可能并不比今天的水位更高，至少考虑到我们为此冒的风险，届时市场是无法为我们提供相应的回报率的。
赛弗补充道：“股票已经走过了一个不错的周期，现在它们的价值已经充分得到了体现；现在可不再是激进投资的机会了。”(子衿) |
发表于 2012-10-2 07:49
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