从各种不同板块之间的相对表现看来，市场很可能在不久之后遭遇熊市，至少也是严峻盘整。
股市顶部的到来很可能要比你预想得更早。
至少，我们对市场各个不同板块在牛市结尾期相对关系的研究是倾向于这样的结论的——一般说来会在牛市最后几个月表现出色的板块，最近几个月以来确实是非常抢眼，而那些在牛市最后几个月表现欠佳的板块，现在又确实有一些是步履艰难。
在这方面，参考了今年早些时候Ned Davis Research的一份重要研究报告，标题就叫做《发现牛市顶点的领先板块》。研究的对象就是1970年代以来美国股市历次牛市最后三个月中各种板块的表现。
研究发现：“在牛市将要到达顶点前的几个月当中，金融类股和公用事业(1575.505,4.07,0.26%)类股表现往往不及平均水准，而非必需消费品类股和必需消费品类股则表现超过平均水准。”
非常遗憾的是，在上述提到的四个板块当中，有三个在过去三个月的表现轨迹都和历史上顶部形成前相仿。
具体而言，近三个月以来，标准普尔500指数下跌了2.68%；金融类股下跌1.32%，公用事业类股下跌3.71%；非必需消费品类股下跌1.40%，必需消费品类股上涨0.06%。
可以看到，四大板块当中实际上只有金融类股的表现是和前面的牛市将见顶时的描述不同的，表现好于大盘。可是，这一例外到底有多大的意义，我却不能不有所 质疑——众所周知，联储现在的政策就是长期保持超低的利率水平，而这种政策本质上就等于为金融机构提供了巨大的利润保证。
上一次在我的文章当中进行这方面的分析是2011年5月，即大约十八个月之前的事情。和现在一样，当时的情况和也和现在类似，四大板块当中有三个前三个月的表现和顶部形成前的轨迹吻合。
市场那时正在走向一场……即便不能干脆说就是熊市，至少也是一次严重的盘整。市场那年10月上旬见底之前，标准普尔500指数的点位较之春季时的高点相差了20%以上，某种程度上说来已经满足了熊市的标准定义之一。
当然，在这里的分析也不是百分之百就确定这次市场也要遭受类似的命运，大盘走势的预测原本也不是任何一个单独指标可以胜任的。
不过无论怎样，现在确实出现了和以前见顶前非常类似的信号，这总归是件值得警惕的事情。 |
发表于 2012-12-19 22:30
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